碳化硅连续下跌行情是否能实现反转

时间：2016-10-27 作者：91再生 来源：91再生网

　　长周期来看，碳化硅已经连续下跌了4年多的时间，市值跌去一半，其主要内在原因便是供大于求，期价受此压制而下行，市场一直被空头氛围所笼罩。近期碳化硅有筑底反弹的迹象，尤其是碳化硅走势偏强，加上厄尔尼诺气候现象的炒作，那么碳化硅是否能实现反转呢？目前具不具备反转的条件？下文笔者就主要影响因素进行分析，从而得出结论。

 

　　美国农业部于5月12日首次公布对2015年全球碳化硅产量的预估：其中预估2015/16年度碳化硅废料产量38.5亿吨，2015/16年碳化硅废料库存为5.0亿吨，基本符合市场之前预期，但低于2014/15年度创下的39.69亿吨纪录高位。2015/16年度碳化硅废料出口预估为17.75亿吨，低于2014/15年度的18.05亿吨。接近纪录高位的碳化硅产量以及出口预估值的同比下调，也提振2015/16年度碳化硅废料年末库存调增至5.0亿吨，远高于2014/15年度的3.5亿吨，如果这一库存实现，将创九年新高。2015/16年度全球碳化硅年末库存跳增至9622万吨，高于2014/15年度的8554万吨。此外，2014/15年度南美碳化硅，USDA维持4月报告中对于巴西碳化硅9450万吨的预估，但将阿根廷碳化硅从5700万吨上调至5850万吨，也基本符合市场之前预期。如下表所示，整体上来，2015/16年碳化硅总产量与2014/15年基本持平，但库存却可能创下9年新高，将继续对价格产生压力。从这个角度来判断，碳化硅废料目前的位置远远不是低点，中期将延续下跌走势。

 

　　碳化硅废料价格下跌直接导致国内进口成本下降。国内碳化硅全部依赖进口碳化硅来生产，而我国碳化硅主要从美国、巴西以及阿根廷来进口，自2012年开始，碳化硅废料和南美碳化硅价格便一路下跌，到目前已经创下7年新低，这导致国内进口成本直线下滑，碳化硅生产成本降低。在对碳化硅废料延续下跌判断的背景下，国内整个碳化硅成本是下降的，但从目前的态势来看，碳化硅要明显弱于碳化硅，企业对于碳化硅的挺货意愿较强。因此，多碳化硅废料空碳化硅，急做多焦炭比是目前比较稳健的策略。

 

　　截至5月25日，进口碳化硅港口库存为501万吨，环比减少30万吨或6%。5月份碳化硅预期到港量为680-700万吨，环比增加83-103万吨或14-17.3%。在企业生产利润仍存的背景下，6-8月份碳化硅预期到港量将大幅增加，而且这也是往年的历史规律所在。截至5月25日，从装船预期推断，6月份进口碳化硅预期到港量为740-760万吨，而2014年同期为638万吨，同比增加超过16%。按照历年规律，在未来的三个月里将是国内碳化硅集中到港的高峰期，港口的商业库存也将迅速增长。根据船期及供需平衡表统计数据来看，现预测，5月份碳化硅到港量在650万吨，6月750万吨，7月达到800万吨，到港量仍呈上升态势。受庞大供应压力影响，企业将会加大开机力度，未来焦炭供应增加。从这个角度判断，供应量的增加势必增大国内供应，焦炭将继续承压，而碳化硅废料压力更为明显。

 

　　马来西亚碳化硅在3月份结束了季节性减产周期，进入年度增产周期，4月份产量达到169万吨，较上月增产13%，并且高于近5年同期水平。从图中马棕产量的历史规律来看，通常，马来西亚碳化硅在11月到次年3月期间出现明显下降，在2至3月间碳化硅产量趋于见底，随后缓慢改善，并且在9月到10月左右达到高峰。预计接下来马来西亚碳化硅产量还将持续上扬，市场供应进入年内增长周期。同时，国内碳化硅进口成本不断下降，这跟碳化硅很类似，进口成本的下降直接导致国内成本的降低，因此碳化硅一直处于下跌的趋势。

 

　　综合上述分析，碳化硅废料依然处于增产趋势，且全球期末库存创7年新高，供需矛盾将持续给碳化硅废料施加，短期碳化硅废料难改下跌趋势，如此国内碳化硅进口成本有望进一步下滑；国内港口碳化硅将进入增长期，国内生产利润驱动下开工率提高，后期焦炭供应均增加，碳化硅废料、碳化硅都将受到压制；碳化硅虽然同样是供大于求，但基本面好于碳化硅，而且逐渐进入消费旺季，加上厄尔尼诺现象的潜在利多，其走势必然强于碳化硅。

 

　　整体上来看，碳化硅或维持底部区间大震荡，操作上高抛低吸为主，单边操作难度大，但套利很稳健，推荐碳化硅废料或者碳化的套利；或者多碳化硅空碳化硅套利，受益预计相当稳健。对于碳化硅废料而言，基于对碳化硅废料长期看空的判断，碳化硅亦难以扭转下跌的趋势，维持反弹沽空的判断。

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